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Semaine marquée par les rebonds du dollar U.S et des matières premières. Les indices boursiers en ordre dispersé.//02.30 , 18. déc.. 2009

Cette semaine les marchés actions ont évolué en territoire positif avant de se laisser surprendre jeudi par le net repli des valeurs financières. En effet jeudi l’aversion au risque était de retour mettant un terme à cinq séances positives sur les marchés européens et américains. Ces pertes ont été en partie causées par l’annonce de la Fed du retrait à venir des programmes de soutien économiques au début 2010. Cela a incité les investisseurs à prendre leurs bénéfices sur les valeurs bancaires internationales. Le recul des banques a été aggravé après que le cabinet d’analyse financière Meredith Whitney Advisory Group ait réduit ses prévisions des chiffres d’affaires pour les principales banques d’affaires américaines pour l’année 2010. De ce fait les valeurs Goldman Sachs (-2.45%), Morgan Stanley (-4.0%), Citigroup (-7.5%) et Bank of America (-2.75%) s’orientaient à la baisse, entraînant dans leur chute les marchés européens et asiatiques. Malgré cette fausse note, les principaux évènements de jeudi auront été la réélection par le comité bancaire du sénat américain de Ben Bernanke à la tête de la Fed, et le maintien des taux d’intérêts U.S à leur niveau plus bas historique. En début de semaine les marchés boursiers avaient été favorables aux bonnes nouvelles relatives à la consommation (+0.4% en novembre) et les bons chiffres de l’emploi le 4 décembre, lesquels laissent envisager une éventuelle hausse des taux directeurs de la Fed plus tôt que prévu. Cependant jeudi, les demandes hebdomadaires d’inscriptions au chômage ressortaient supérieures de 7000 demandeurs par rapport à la semaine dernière (soit 480 000 contre 465 000 demandeurs attendus). Sur la semaine le Dow Jones Industrials cède 1.6% avant l’ouverture vendredi à 10 300 points avec un plus haut à 10 440 points. De même le S&P 500 perd 0.95% sous les 1100 points et le Nasdaq Composite -0.5% à 2180 points.

En Asie les indices boursiers chutaient aussi vendredi emportés par la baisse de Wall Street de la veille. La réunion de la Banque du Japon dans la nuit de jeudi à vendredi a cependant permis un regain d’optimisme. Celle-ci a ainsi déclaré que contrer la déflation restait son premier objectif, et elle a suggéré qu’elle comptait bien préserver sa politique d’assouplissement monétaire quantitatif courant 2010. Enfin la banque du Japon a aussi déclaré s’attendre à une reprise modérée dans le courant 2010-2011. Sur la semaine le Nikkei s’adjuge 0.34% à l’instar de ses homologues chinois. L’Hong Kong Index cède 3.32% et le Shangai Composite -2.10% sur la semaine. Les entreprises minières chinoises sont sous pression avec le retrait du cours de l’or vers les 1100$ l’once contre 1226$ l’once début décembre. Cette semaine le cours de l’or perd 0.77%.

En Europe, la semaine aura été dans l’ensemble positive malgré repli des bourses européennes jeudi. Les valeurs bancaires européennes lâchaient elles aussi entre 2 et 3% dans le sillage de Wall Street. Vendredi ce sont les valeurs énergétiques qui prenaient le dessus grâce au rebond des matières premières. Sur la semaine le CAC 40 gagne 1.5% à 3870 points avec un plus haut de la semaine à 3870 points. L’indice CAC 40 reste sous sa résistance majeure à 3880 points. Outre-manche le Footsie gagne 0.31% juste en-dessous des 5280 points. A Frankfurt le DAX s’avance de 2.35% à 5891 points. L’Euro Stoxx 50 gagne quant à lui 1.84% cette semaine.

Sur le marché du Forex, l’euro n’a pas connu d’accalmie dans sa chute contre le dollar cette semaine. La monnaie unique a en effet poursuivi sa dégringolade entamée depuis vendredi 4 décembre 2009 après les très bons chiffres de l’emploi américain qui ont permis de renforcer le billet vert au détriment de la devise européenne. Depuis lundi dernier, l’euro a perdu près de 300 pips face au dollar passant d’une cotation de 1.4622$ à 1.4350$ avec un plus bas à 1.4302$ touché hier. Les indicateurs macroéconomiques ressortis en légère hausse à l’image du ZEW allemand, des permis de construire US et de l’indice du climat des affaires IFO en Europe n’ont pas stimulé l’appétit pour le risque et, par voie de conséquence, n’ont pas conduit les investisseurs vers l’achat de monnaie à forte rémunération comme l’euro et la livre. Par ailleurs mercredi dernier, les yeux des cambistes étaient tous rivés vers la Banque Centrale américaine (FED) qui a laissé inchangé son principal taux directeur à 0.25%. Son président, M. Bernanke, a estimé que le maintien des taux bas était approprié pour une longue période tant que le chômage ne sera pas résorbé et tant que l’activité économique ne donnera pas des signes de croissance significatifs. Par ailleurs, autre fait marquant fut la dégradation de la note de la Grèce par les agences de notation. En effet, cette mise sous surveillance sanctionne le manque de crédibilité des institutions politiques et surtout le poids de la dette hellénique. Ainsi le regain d’optimisme tant attendu n’a pas vu le jour. Le dollar bénéficiant de son statut de valeur refuge s’est donc fortement apprécié : l’eurusd perd 1.86% sur la semaine, le gbpusd cède 0.15% et l’usdjpy gagne 1.85%. Face au yen, la devise européenne s’est dépréciée à 129.50 soit une perte de 100 pips en rythme hebdomadaire.

Sur le marché des matières premières mardi la publication des stocks de pétrole nettement inférieurs au consensus (-3689K vs. -2000K attendus) et des stocks de gazoline (879K vs. 1250K) ont permis aux cours des matières premières de rebondir après neuf séances consécutives de baisse. Le pétrole crude pour livraison en janvier rebondissait sur les 70$ à New York et se négocie vendredi matin à 73.18$ le baril. A Londres, le baril Brent de la mer du Nord s’échange quant à lui à 74.50$ actuellement alors qu’il testait les 71$ le baril lundi (+0.9%). Enfin on note la révision à la hausse par l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (Opep) de la demande mondiale de pétrole en 2010 (+1%).

Du côté des annonces économiques (cf. calendrier), la semaine prochaine nous suivrons le PIB britannique pour le troisième trimestre 2009 mardi à 10h30 (Fra) et le PIB américain à 14h3 le même jour. Mercredi l’indice Michigan à 15h55 mercredi prochain. Les chiffres de l’emploi européen et américain seront également attendus vendredi à 14h30.

Trade de la semaine : Long USD/JPY

On continue de jouer la hausse du dollar US face au yen. Le yen reste sur une phase baissière depuis les dernières annonces de la banque du Japon et le léger rebond des marchés ne favorise pas la devise nippone. Le dollar US poursuit son rebond après l’annonce de la Fed de l’arrêt de son programme de « quantitative easing » début 2010. Le prochain pallier s’établit maintenant à 92.00 sur la paire. On reste donc à l’achat avec un stop à 89.30.

Vers un rebond de l’USD/JPY ?

Source : Saxo Banque France

Agenda économique : semaine du 21 décembre 2009

HEURE	PAYS	STATISTIQUES / EVENEMENTS
		Indicateur	Période	Prévision	Précédent	Pertinence
LUNDI 21 DECEMBRE
05:30		JPY - Indice Activité Industrie	Octobre	1.0%	-0.6%	****
14:30		CAD - Commerce Détail	Octobre		1.0%	****
14:30		USD - Indice Activité Fed de Chicago	Novembre		-1.08	****
MARDI 22 DECEMBRE
08:15		CHF - Balance Commerciale	Novembre		-2.46	****
08:45		FRA - Indice des prix à la production	Novembre	0.1%	0.8%	****
10:30		GBP - PIB	3ème trimestre	-0.1%	-0.3%	****
14:30		USD - PIB	3ème trimestre	2.8%	2.8%	****
14:30		USD - Consommation personnelle	3ème trimestre	2.9%	2.9%	****
16:00		USD - Indice manuf. Fed Richmond	Décembre	4	1	****
16:00		USD - Ventes de logements existants	Novembre	2.5%	10.1%	****
MERCREDI 23 DECEMBRE
08:00		EUR - Indice des prix à l'importation en Allemagne	Novembre	0.2%	0.5%	***
08:45		EUR - Consommation des ménages en France	Novembre	0.5%	1.1%	***
10:30		GBP - Minutes Banque Centrale anglaise				****
14:30		CAD - PIB	Octobre		0.4%	****
14:30		USD - Revenus personnels	Novembre	0.5%	0.2%	***
15:55		USD - Confiance Université du Michigan	Décembre	74.0	73.4	****
16:00		USD - Ventes de logement neuf	Novembre	2.2%	6.2%	****
JEUDI 24 DECEMBRE
14:30		USD - Commandes de biens durables	Novembre	0.3%	-0.6%	****
14:30		USD - Allocations chômage	Décembre	470K	480K	****
VENDREDI 25 DECEMBRE
00:30		JPY - Taux de chômage	Novembre	5.2%	5.1%	***
00:30		JPY - Dépenses des ménages	Novembre	0.4%	1.6%	***
Degré de pertinence pour les marchés: ***** Très forte **** Forte / Moyenne à Forte *** Moyenne

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