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L’euro se stabilise vers 1.35$ suite aux mauvaises annonces américaines//02.00 , 26. févr.. 2010

La semaine aura été particulièrement mouvementée sur l’EUR/USD, qui a été fortement pénalisé par l’aversion au risque des cambistes. Cette semaine a été riche en annonces économiques ; cependant, celles-ci n’ont dans l’ensemble pas convaincu les investisseurs.

Lundi, sans statistique de premier ordre, l’indice phare parisien a sensiblement reculé de -0.34% à 3756 points. Wall Street a, de son côté, réussi à clôturer quasiment à l’équilibre. Les marchés pas connu de grandes fluctuations en début de semaine, principalement dû au fait que les investisseurs étaient quelque peu attentistes avant la salve d’indicateurs économiques qui étaient à venir pour le reste de la semaine.

Mardi les deux statistiques majeures du début de semaine ont lourdement pesé sur les marchés ; celles-ci n’étant pas à la hauteur des espérances des investisseurs. Tout d’abord l’IFO, l’indice du climat des affaires en Allemagne, est sorti en recul à 95.2 alors que le consensus tablé par les économistes était de 96.2. Ce recul marque la première dégradation depuis près d’un an. Par la suite, la baisse du moral des ménages américains pour le mois de février a été publiée aussi dans le rouge soit à 46.0 et donc bien en-dessous des 50 points symboliques. Cet indicateur illustre ainsi un plus bas non vu depuis près de sept mois. Ces deux mauvaises statistiques, particulièrement regardées par les investisseurs, ont provoqué une aversion pour le risque prononcée, conduisant ainsi les marchés dans le rouge. Sous le poids des positions à la vente investisseurs, le Cac 40 a affiché une perte de -1.32% à 3707 points. De même, les marchés américains ont suivi cette tendance baissière. Ainsi, le Dow Jones s’est déprécié de 0.97% à 10 282 points. Ces mauvais indicateurs ont aussi eu un impact majeur sur la parité EUR/USD. En effet, l’euro s’est largement déprécié face au dollar. La parité, avec un recul de près de 187 pips, s’est traitée aux encablures des 1.3525$ à son plus bas.

Mercredi, les investisseurs sont restés particulièrement attentistes au discours du président de la Fed. Au vu du chômage persistant et d’une inflation relativement faible, Bernanke a annoncé le maintien de la politique des taux bas pour une période prolongée. Cette nouvelle a été saluée par les investisseurs et cela même si dans le même temps, le chiffre de l’immobilier sur les ventes de logements est ressorti avec une baisse de 45 000 logements par rapport à son consensus. Suite à ce discours, le Cac 40 a réussi à se maintenir dans le vert à sa clôture, soit à 3715 points (+0.23%). Wall Street a aussi terminé la séance en territoire positif. Ainsi, le Dow Jones a fini à 10 374 points (+0.89%). Bien que le discours ait quelque peu rassuré les investisseurs sur les indices, les cambistes ont encore affiché un regain d’intérêt pour le dollar par rapport à l’euro. La parité EUR/USD a une nouvelle fois été confortée dans son trend baissier et s’est traitée aux alentours des 1.3454$ à son plus bas.

Jeudi, la tendance haussière des indices a été écourtée, notamment dû au fait des difficultés budgétaires de la Grèce qui ont une nouvelle fois, pesées sur les marchés. Certains analystes émettent des doutes quant à la capacité d’Athènes de respecter les règles fixées par Bruxelles. Selon eux, la dette est beaucoup trop conséquente pour espérer une application de ses règles. Dans le même temps, l’augmentation des inscriptions hebdomadaires au chômage US, a refroidi les investisseurs. Avec un chiffre publié à 496 000 au lieu des 455 000 pressentis, cet indicateur a pesé sur les marchés. Ainsi, le Cac 40 a été lourdement pénalisé et a reculé de 2.02% à 3640.77 points. Wall Street a aussi été impacté de plein fouet par ce manque d’appétit pour le risque et a affiché une perte de 0.51%.

En performance hebdomadaire, les pertes de l’euro face au billet vert restent relativement faibles (-40 pips à 1.3590$) comparées à celles de ces trois derniers mois. La situation économique en Europe inflige toujours une pression négative sur l’euro. Par ailleurs, de nouvelles menaces sont apparues en fin de semaine, avec la possibilité de voir l’agence de notation Moody’s dégrader la dette hellénique. Cette dégradation aurait pour conséquence d’aggraver les possibilités de financement de la Grèce, car elle pourrait perdre ainsi le soutien et les garanties de la Banque Centrale Européenne sur sa dette. Cependant, ces nouvelles commencent à être intégrées aux cours. Si l’euro n’a pas chuté plus que ça par rapport au dollar, c’est parce que des mauvaises nouvelles surprises (demande d’alloc. Chômage, immobilier…etc) sont arrivées des Etats-Unis, éloignant ainsi la probabilité d’une remontée proche des taux directeurs par la FED. Par conséquent, le discours de B. Bernanke a été une fois de plus accommodant. La Fed a insisté sur le fait qu’elle ne procèdera pas à un relèvement de son principal taux directeur tant que le chômage ne sera pas résorbé d’autant plus que l’inflation est contenue. Après avoir touché à deux reprises le niveau des 1.345$, l’euro repart à l’assaut des 1.36$ en cette fin de semaine. Ce cross affiche une perte pour le troisième mois consécutif de 1.9%.

Le dollar affiche de lourdes pertes face au Yen depuis lundi (-2.5%) suite aux mauvaises annonces évoquées plus haut qui donnent une pression baissière sur le dollar. A l’inverse, les résultats macroéconomiques japonais ont positivement surpris les cambistes. La balance commerciale japonaise s’est révélée être en nette augmentation en janvier, tout comme les ventes au détail et la production industrielle. L’USD/JPY se traite à 89.3 contre 92.1 en début de semaine.

Comme le dollar, la livre sterling s’est lourdement dépréciée face à l’ensemble des devises majeures. En variation hebdomadaire, elle perd 1.4% face au dollar à 1.525$ et abandonne 3.9% face au Yen à 136.2 Y.

Enfin, les devises matières premières s’affaiblissent légèrement avec la perte de vitesse du pétrole et de l’or notamment. Le dollar australien limite toutefois la casse face au dollar U.S. à 0.892US$ (-1% depuis lundi) après avoir touché jeudi 0.8799US$. La Banque Centrale Australienne a annoncé que les prêts réalisés par les banques étaient en augmentation de 0.4% en janvier, après avoir déjà progressé de 0.3% en décembre. Ces bonnes nouvelles augmentent selon nous la probabilité d’une hausse des taux directeurs la semaine prochaine en Australie.

Belle remontée des matières premières en février

Si la fin du mois a été en dent-de-scie pour les matières premières, leurs progressions ont été impressionnantes en février. Le baril de pétrole affiche sa plus belle hausse mensuelle depuis Octobre (+8.02%) à 78.4$. Les investisseurs semblent se satisfaire d’un baril qui évolue entre 70$ et 80$ le baril et nous assistons depuis quelques mois à une relative stabilité sur le marché du pétrole. L’OPEC se réunira à Vienne le 17 mars prochain pour discuter d’un réajustement des quotas offerts. Cependant, nous resterons sur nos gardes quant à une envolée future du prix du baril. Les mauvaises annonces macroéconomiques en provenance des Etats-Unis ont fait perdre 2.3% à l’or noir hier. Par ailleurs, la saison hivernale va bientôt toucher à sa fin ce qui est traditionnellement négatif pour le pétrole. Enfin, une invalidation de ce scénario ne verrait le jour que dans le cas où la demande serait en durable augmentation. Or, les flux d’annonces sont assez contrastés à l’heure actuelle. Même constat pour l’or qui gagne 2.95% en février.

Pour la semaine prochaine une batterie de chiffres de premier ordre viendra impacter les marchés. Dès lundi, les investisseurs connaitront l’ISM Manufacturing aux Etats Unis. Mercredi, nous sera communiqué le taux de la BCE ainsi que les ventes de maisons US. Vendredi, nous connaitrons les variations de l’emploi aux US.

Trade de la semaine : Long CFD Silver / Short CFD Gold

Cette semaine les métaux précieux ont légèrement replié avec la correction des indices boursiers. L’once d’argent recule de 0.86% sur la semaine à 16.15/once alors que l’once d’or à opérer un repli de 0.57% à 1112$/once. Notre vue moyen terme reste sur un rattrapage de l’argent comparé à l’or. En effet, un retour du XAG/USD sur ses plus hauts de 2008 autour de 20$ est envisagé dans les semaines à venir. On continue donc à parier sur le potentiel haussier plus important de l’argent. On achète donc 69 onces d’argent pour une once d’or vendu.

Cours du XAU/USD sur 2 ans

Source : Saxo Banque

Cours du XAG/USD sur 2 ans

Source : Saxo Banque

Agenda économique : semaine du 1er mars 2010

HEURE	PAYS	STATISTIQUES / EVENEMENTS
		Indicateur	Période	Prévision	Précédent	Pertinence
LUNDI 1 MARS
02:00		CNY - PMI Manufacturing	Février	55.2	55.8	*****
09:50		FRA - PMI Manufacturing	Février	55.3	54.6	***
09:55		GER - PMI Manufacturing	Février	57.1	57.1	****
10:00		EUR - PMI Manufacturing	Février	54.1	54.1	***
10:30		GBP - Masse Monétaire M4	Janvier	-	0.6%	****
10:30		GBP - PMI Manufacturing	Février	56.8	56.7	*****
11:00		EUR - Taux de chômage Zone Euro	Janvier	10.1%	10.0%	****
14:30		CAD - Produit Intérieur Brut	Décembre	0.4%	0.4%	*****
14:30		USA - Revenu personnel	Janvier	0.4%	0.4%	****
14:30		USA - Conso des ménages	Janvier	0.4%	0.2%	****
16:00		USA - ISM Manufacturier	Février	58.0	58.4	*****
MARDI 2 MARS
00:30		JPY - Taux de chômage	Janvier	5.2%	5.1%	***
04:30		AUD - RBA Cash Target	02 Mars	3.75%	3.75%	*****
11:00		EUR - PPI Zone Euro	Janvier	-	0.1%	***
15:00		CAD - Taux directeur Canada	02 Mars	0.25%	0.25%	*****
MERCREDI 3 MARS
01:30		AUD - PIB	T4 09	-	0.5%	*****
09:50		FRA - PMI Services	Février	56.4	54.7	***
09:55		GER - PMI Services	Février	51.7	51.7	****
10:00		EUR - PMI Services	Février	52.0	52.0	***
10:00		EUR - PMI Composite	Février	-	53.7	***
10:30		GBP - PMI Services	Février	55.7	54.5	*****
11:00		EUR - Vente au détail Eurozone	Janvier	-0.5%	0.0%	****
14:15		USA - ADP variation de l'emploi	Février	-10K	-22K	*****
16:00		USA - ISM Non Manuf Composite	Février	51.0	50.5	*****
20:00		USA - Fed's Beige Book	03 Mars			****
JEUDI 4 MARS
08:45		FRA - BIT Taux de chômage	T4 09	-	9.5%	***
11:00		EUR - PIB Zone Euro	T4 09	0.1%	0.1%	***
11:00		EUR - Conso.des ménages	T4 09	-	-0.2%	***
13:00		GBP - Annonce des taux BOE	04 Mars	0.5%	0.5%	*****
13:00		GBP - BOE Asset Purchase Target	04 Mars	200B	200B	*****
13:45		EUR - Annonce Taux d'intérêt BCE	04 Mars	1.0%	1.0%	*****
14:30		USA - Nvlles Demandes Alloc. Chôm.	27 Fév.	-	496K	*****
16:00		USA - Commandes Industrielles	Janvier	1.2%	1.0%	****
16:00		USA - Ventes logements en cours	Janvier	-	10.5%	*****
VENDREDI 5 MARS
12:00		GER - Commandes d'entrepr.	Janvier	1.0%	-2.3%	****
14:30		USA - Var. Emplois (Non Farm)	Février	-40K	-20K	*****
14:30		USA - Taux de chômage	Février	9.8%	9.7%	*****
Degré de pertinence pour les marchés: ***** Très forte **** Forte / Moyenne à Forte *** Moyenne

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