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Une rentrée des classes palpitante//01.00 , 03. sept.. 2010

Marché actions

Les marchés actions ont pu amorcer un net rebond depuis la fin de la semaine, effaçant ainsi partiellement un mois d’août désastreux en Europe tout comme outre-Atlantique. Tout n’était pourtant pas gagné en ce début de semaine, marqué notamment par un attentisme frappant de la part des investisseurs. En effet, dans des volumes d’échanges relativement restreints, les marchés semblent être dans l’expectative des résultats cruciaux de cet après-midi concernant les chiffres de l’emploi américain pour le mois d’août, les fameux « Non Farm Payrolls ».

Tout s’est réellement accéléré lors de la séance de mercredi, marquée par un Indice ISM des directeurs d’achats du secteur manufacturier américain sorti à un niveau bien supérieur au consensus établi par le marché (56,3 contre 53,2 attendu). Cette publication a eu un effet de déclencheur concernant la reprise à la hausse des principaux indices mondiaux. Le Dow Jones a pu ainsi se consolider largement au-dessus des 10 000 points après avoir flirté dangereusement avec ce palier psychologique lors de la semaine précédente. L’Indice majeur de Wall Street affiche ainsi une évolution en territoire positif sur l’ensemble de la semaine, progressant de près de 1,70 % avant l’annonce d’une statistique qui pourrait changer la donne s’il venait à être mauvais. La progression du nombre de fusions et acquisitions depuis le début du mois d’août a pesé grandement dans la balance, Burger King ayant fait récemment parler de lui en annonçant son rachat par le groupe de capital-investissement 3G Capital. Le numéro deux américain de la restauration rapide va en effet être racheté pour 24 dollars par action, soit un total de 4 milliards de dollars. Le titre affiche ainsi une progression spectaculaire de plus de 33% sur l’ensemble de la semaine. Même tendance haussière pour le Nasdaq Composite qui, malgré deux séances difficiles, a su rebondir pour afficher une progression hebdomadaire de plus de 2,10%, tiré notamment vers le haut par Dell et par HP.

En Europe, comme à l’accoutumée et malgré un nombre très limité d’annonces macro-économiques importantes, les principales places boursières ont évolué dans le sillage de Wall Street. Le CAC40 a ainsi pu profiter de l’euphorie de mercredi dernier enregistrée sur les marchés américains. L’indice vedette parisien a en effet enregistré une hausse fulgurante de plus de 3,81% et affiche sur l’ensemble de la semaine une progression de plus de 3%. Parmi les meilleures performances, nous noterons Vivendi (+ 8,04% sur la semaine) après la publication de résultats semestriels en nette hausse (1.523 millions d’euros contre 1.4627 millions d’euros au premier semestre 2009). Les valeurs financières ont également profité de ce rebond engagé depuis le milieu de la semaine, à l’instar de BNP Paribas (+ 6,44%) et de Société Générale (+ 7,68%). Même tendance pour le FTSE 100 de Londres ainsi que pour le DAX de Francfort, affichant des hausses hebdomadaires respectives de 3,82% et 2,68%.

Concernant l’Or Noir, le baril poursuit son rebond sur le support des 71$. Ce rebond technique est corrélé à la récente hausse des indices boursiers, corrélation qui s’est dessinée progressivement depuis le printemps 2009 et qui n’a eu cesse de se confirmer depuis lors. Le cours vient maintenant buter sur une résistance mineure à 75.50$. Si les chiffres économiques ressortent bons dans les jours à venir, les investisseurs pourraient alors anticiper une hausse de la demande de matières premières ce qui favoriserait le Crude, qui pourrait alors venir tester les 80$/baril.

En ces jours de fortes incertitudes sur les places financières, le métal jaune retrouve son rôle de placement refuge de prédilection. En juillet, l’or avait été la cible de prises de profit, l’once avait ainsi perdu plus de 100$. Sur le mois d’août, le cours a regagné le terrain perdu et se rapproche de son plus haut historique. Le manque de visibilité sur les marchés actions va-t-il permettre à l’or de venir toucher les 1300$/once ?

Point Forex

Le constat est très clair cette semaine, les volumes sont de retour et les investisseurs très opportunistes en ce début de septembre. Les marchés retrouvent quelques couleurs mais l’appétence pour le risque n’est pas à son paroxysme dans un contexte encore très fragile. Les stigmates de la crise grecque sont encore palpables et les signaux économiques américains n’aspirent pas toute confiance.

Dès lundi, Ben Bernanke a par ailleurs affirmé que la Fed ferait le nécessaire pour soutenir la reprise, lors d'une conférence à Jackson Hole. Ces propos ont bien évidemment écarté tout resserrement éventuel de la politique monétaire, ce qui a permis à la monnaie unique en l’occurrence de reprendre de la hauteur. Le cross eurusd évolue effectivement au-dessus des 1.28$. Les pressions acheteuses sur l’euro et vendeuses sur le dollar se sont d’autant plus amplifiées avec les chiffres mitigés sur l’emploi américain et les perspectives encourageantes de l’Allemagne, pilier de la Zone Euro : l'enquête mensuelle du cabinet ADP sur l'emploi privé a fourni mercredi une première indication de mauvais augure. Cette dernière a été nuancée hier par la baisse, timide mais effective, des nouvelles demandes allocations chômage. Déboussolés, les marchés restent très prudents à l’approche des Non-Farm Payrolls. En Zone Euro, l’Allemagne continue d’afficher une certaine sérénité dans un environnement économique fragilisé par les difficultés des pays membres. Dernièrement, les émissions de dettes française et espagnole ont été réussies avec succès, ce qui a joué en faveur de la monnaie européenne. Le cross eurusd a connu un plus haut hebdomadaire à 1.2855$.

Dans l’attente du chiffre sur l’emploi américain, les opérateurs restent très passifs, ayant conscience que si les chiffres s’avéraient être mauvais cela pourraient être défavorable à la monnaie unique dans un premier temps, mais que la tendance serait susceptible de s’inverser, sous réserve que l'assouplissement quantitatif énoncée par la Fed soit effectif …

Néanmoins, le très bon chiffre de la semaine reste l’ISM manufacturier américain qui est ressorti à 56.3 contre 53.0 estimé. Cette statistique a alimenté le regain d’appétit pour les valeurs risquées, renforcé par le rebond manifeste des indices boursiers.

En Zone Euro, le statu quo des taux européens n’a pas eu d’impact significatif sur les marchés. J.C Trichet a pourtant affiché un certain optimisme sur la reprise en Zone Euro, écartant de nouveau l’éventualité d’une rechute de l’économie européenne.

L’autre fait marquant de la semaine reste l’annonce surprise par le gouvernement japonais d’un nouvel assouplissement de sa politique monétaire. Affectés par la cherté du yen, les marché asiatiques se sont littéralement effondrés, rendant inéluctable l’intervention sur le marchés des devises … La BoJ a ainsi augmenté les montants alloués aux prêts à taux fixe de 20 000 milliards de yens à 30 000 milliards de yens. Le cross usdjpy a immédiatement réagi en séance asiatique pour se repositionner autour des 86.0 yens. Néanmoins, ce rebond n’a été que de faible durée, la paire usdjpy a très rapidement retrouvé ses niveaux bas à 84.0Y : les mesures mises en place ont manqué de conviction et d’ampleur, ce qui n’aurait probablement pas été le cas si la BoJ avait annoncé des opérations de rachat d’obligations, certes plus coûteuses mais plus convaincantes. De plus, le perpétuel enlisement économique américain n’incite en rien les cambistes à se détourner du yen au profit du billet vert.

De plus, en Asie la Chine et l’Australie ont dressé un tableau économique plus persuasif : l’Empire du Milieu a en effet dévoilé un rebond prometteur du secteur manufacturier après un ralentissement de plusieurs mois dû aux mesures gouvernementales visant à restreindre l’accès au crédit et à la spéculation immobilière. De son côté, l’Australie a fait état d’une croissance de son PIB trimestriel de 0.7% à 1.2%, alors que les économistes anticipaient une progression de 0.9%.

L’aussie s’est donc hissé au-dessus des 0.91$, mais ce, très brièvement du fait des spéculations grandissantes à l’approche de l’annonce des taux directeurs par la RBA la semaine prochaine. Ainsi, le cross audusd, évoluant depuis quelques semaines aux abords des 0.89 $ s’est accordé une poussé vers les 0.9120$.

Dans un contexte quelque peu délicat, la monnaie helvétique est incontestablement la grande gagnante, jouissant de son statut de valeur refuge : les investisseurs ont en effet conscience que la BNS a quelque peu baissé les bras ces derniers temps après avoir établi, en vain, une politique de change extrêmement interventionniste. De plus, les niveaux de croissance actuels, jugés suffisants, permettent d’écarter l’éventuel impact négatif d’un franc suisse fort. Le cross usdchf a donc touché un point bas à 1.0064 chf alors que la paire se situait au-dessus des 1.04 chf il y a encore quelques jours. Face à l’euro, la tendance est similaire, le cross eurchf a franchi le support historique des 1.29 chf cette semaine.

Heure	Pays	STATISTIQUES / EVENEMENTS
		Indicateur	Période	Prévision	Précédent	Pertinence
Lundi 06 septembre
6:00		JPY - Compte rendu de la Boj	Septembre	-	-
10:30		EUR - Sentiment de confiance des investisseurs	Septembre	10.0	8.5
Mardi 7 septembre
7:00		JPY - Indice avancé	Juillet	98.2	99.0
12:00		EUR - Commandes d'entreprises en Allemagne	Juillet	0.5%	3.2%
12:00		JPY - Taux de la Boj	Septembre	0.10%	0.10%
Mercredi 8 septembre
1:50		JPY - Commandes de machines	Juillet	2.6%	1.6%
3:30		AUD - Prêts immobilliers	Juillet	-	-3.9%
8:00		EUR - Balance commerciale en Allemagne	Juillet	12.8B	14.1B
10:30		GBP - Production industrielle	Juillet	0.4%	-0.5%
10:30		GBP - Production industrielle manufacturière	Juillet	0.3%	0.3%
12:00		EUR - Production industrielle en Allemagne	Juillet	1.0%	-0.6%
13:00		USD - Demandes de prêts hypothécaires	03 Septembre	-	2.7%
14:30		CAD - Permis de construire	Juillet	-5.0%	6.5%
15:00		CAD - Taux directeur du Canada	08 Septembre	1.00%	0.75%
16:00		CAD - Indice Ivey PMI	Août	56.0	54.0
20:00		USD - Beige Book	23 avril	-	-
21:00		USD - Crédit à la consommation	Juillet	-$5.4B	-$1.3B
Jeudi 9 septembre
3:30		AUD - Taux de chômage	Août	-	-
7:00		JPY - Indice de confiance des consommateurs	Août	-	43.4
7:00		JPY - Indice de confiance des ménages	Août	-	43.3
8:00		EUR - Indice des prix à la consommation en Allemagne	Août	0.0%	0.0%
13:00		GBP - Annonce des taux de la Boe	09 Septembre	0.50%	0.50%
14:15		CAD - Mises en chantier	Août	-	189.2K
14:30		USD - Balance commerciale	Juillet	-$48.1B	-$49.9B
14:30		USD - Nouvelles demandes d'allocations au chômage	04 Septembre	-	472K
Vendredi 10 septembre
00:00		USD - Balance commerciale	Août	$26.35B	$28.73B
1:50		JPY - PIB	2eme Trimestre	-	0.1%
8:45		EUR - Production industrielle française	Juillet	-	-1.3%
10:30		GBP - PPI Intrants	Août	0.0%	-1.0%
13:00		CAD - Taux de chômage	Août	-	8.0%
16:00		USD - Stocks de commerce en gros	Juillet	0.5%	0.1%
Degré de pertinence pour les marchés : Très forte Forte/Moyenne à Forte Moyenne

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